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Sergio Sarmiento / Por si las moscas

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Vincent
AutorSergio Sarmiento

"El petróleo construyó la economía mexicana, sólo para socavarla".

Daniel Yergin

Pemex es la mayor empresa del Estado mexicano, pero también su eslabón más débil. Es la petrolera más endeudada del mundo y podría perder su grado de inversión si no mejora su situación.

Por eso sorprendió a muchos que, en estas condiciones, el Gobierno de Andrés Manuel López Obrador haya decidido contratar una nueva línea de crédito revolvente para la empresa.

El dinero, dijo ayer, es "por si las moscas". No creo que sea cierto, pero sí parece una contratación oportuna que busca generar un mejor perfil de deuda y generar una mayor confianza en la empresa.

La nueva deuda, pactada a Libor más 2.35 puntos, tendrá un costo aproximado de 4.85 por ciento anual y permitirá reemplazar deuda más cara. Es una decisión inteligente que demuestra que detrás de la retórica hay un equipo de trabajo que entiende las realidades del mercado.

En términos estrictos, la empresa está quebrada. Pemex tenía al cierre de 2018 un patrimonio negativo de un billón 417 mil 451 millones de pesos. En 2018 registró una pérdida neta de 148 mil 634 millones de pesos (reporte financiero, cuarto trimestre 2018).

Pero esta situación es resultado en buena medida del saqueo de políticos anteriores, que consideraban adecuado utilizar un recurso natural no renovable para subsidiar el gasto corriente del Gobierno.

La empresa, sin embargo, tiene ventas muy importantes, un billón 680 mil millones de pesos en 2018, equivalentes a 85 mil 345 millones de dólares, 20.2 por ciento más que en 2017.

El rendimiento antes de derechos, impuestos y otras obligaciones (ebitda) es saludable, 302 mil 534 millones de pesos. Los derechos e impuestos por 451 mil 167 millones de pesos provocan la pérdida. Otro factor importante es el costo financiero de 120 mil 730 millones de pesos, como consecuencia de una deuda de 2 billones 82 mil 300 millones de pesos equivalente a 105 mil 800 millones de dólares.

No se requiere de mucha inteligencia para entender las medidas que debe tomar Pemex. Necesita aumentar su producción de crudo, que como el mismo Presidente López Obrador ha reconocido es el producto más rentable. Debe mejorar su eficiencia y reducir su...

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