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GLOSAS MARGINALES / El FMI y sus (debatibles) recomendaciones

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Vincent
AutorEverardo Elizondo

El 6 de octubre, el Fondo Monetario Internacional dio a conocer un documento de unas cuantas páginas. Sin embargo, en ellas resumió sus recomendaciones sobre una amplísima gama de políticas públicas para México. (México: IMF Staff Concluding Statement of the 2020 Article IV Mission). Yo me permito discrepar con (casi) todas. En lo que sigue, me limito a comentar algunas, críticamente.

  1. - Para empezar, concuerdo con el Staff del FMI en lo que toca a su descripción de la situación y perspectivas inmediatas de la economía de México: el Covid-19 y las medidas de cierre y confinamiento se han traducido en lo sabido: desplome de la producción; aumento del desempleo; extensión de la pobreza. Sus pronósticos para 2020 no difieren de los augurios más o menos comunes entre la profesión; sus proyecciones para 2021 en adelante, tampoco. Ello lleva al Staff a concluir que "tomará varios años regresar a los niveles (de empleo, ingreso y pobreza) anteriores a la pandemia". Amén.

  2. - Dicho lo anterior, paso a la parte sustantiva: las medidas fiscales y monetarias sugeridas por el FMI, para enfrentar la crisis en curso y para acelerar el crecimiento posterior. En resumen, se trata de un paquete mixto: en el corto plazo, más gasto público, más deuda y más relajamiento monetario; en el plazo medio, más impuestos.

  3. - En cuanto al gasto público en apoyo de la salud y de la planta productiva, el FMI destaca lo mismo que los analistas locales y el CEMLA ya han señalado repetidamente: en México es apenas 0.7% del PIB, cuando en otras economías en desarrollo ha sido 3%. Así pues, el FMI plantea que debería aumentar, temporalmente, a un nivel entre 2.5 y 3.5% del PIB. ¿Cómo? Aprovechando, dice el FMI, que el gobierno "tiene algún espacio fiscal y disfruta de un acceso cómodo al mercado" financiero.

    En mi opinión, tal sugerencia choca con tres aspectos que entresaco de la realidad: a) el uso intenso que ha hecho el fisco de los recursos de los distintos fondos acumulados en regímenes anteriores; b) el hecho de que la tasa de interés que paga México por un bono a diez años de plazo es, por ejemplo, casi el doble de la que rinde un bono chileno equivalente; y, c) la reducción de la tenencia de valores gubernamentales por parte de extranjeros. Por tanto, el "espacio fiscal" que verdaderamente existe es el que el FMI señala con...

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